Управляющий директор УК «МЕТРОПОЛЬ» Анатолий Рабинович считает, что в 2009 году российский фондовый рынок может откатиться до уровня конца 2008 года, и призывает инвесторов и коллег к осторожности и к разумному консерватизму.
Анатолий Евгеньевич, какова на современном этапе миссия управляющих компаний?
– В России пока нет полного понимания ни миссии управляющих компаний, ни значения рынка коллективных инвестиций. Но мы рассчитываем, что, привлекая людей на рынок коллективных инвестиций, сможем в течение длительного периода показать: используя возможности управляющей компании, реально накопить не только на достойную пенсию, но и на медицинское обслуживание, образование детей.
Что для этого необходимо?
– Наличие на рынке управляющих компаний (УК), которые в течение многих лет показывают хорошую доходность по сравнению с альтернативными вариантами инвестиций: в валюту, золото, банковский депозит. Не спекулятивную, на уровне 50-80% годовых, а среднерыночную с небольшими отклонениями. Если в 2007 году цена портфеля выросла на 150%, а в 2008-м результат оказался минус 200%, то такая управляющая компания никому не нужна – ни рынку, ни клиентам. Совсем другое дело, если УК в течение 10-15 лет показывает стабильный рост стоимости пая, например, на уровне 20-25% годовых.
А каковы ваши показатели, достигнутые во время кризиса? Есть чем похвастаться?
– За октября 2008-го по март 2009-го, то есть в самый разгар кризиса, прирост стоимости паев фондов под управлением УК «МЕТРОПОЛЬ» составил 70%, что явилось лучшим результатом среди управляющих компаний за этот период. По работе с пенсионными накоплениями граждан за I квартал 2009 года УК «МЕТРОПОЛЬ», по данным Investfunds, заняла 5-е место, показав доходность свыше 53% годовых.
В своих пресс-релизах по итогам I квартала многие ваши коллеги приводят неплохие показатели…
– За март-май многие крупные российские компании подорожали более чем на 200%. Вот некоторые УК и говорят: «Смотрите, как мы хорошо заработали, просто сидя в акциях!». При этом умалчивается, что именно сидя в акциях ими и были получены те самые отрицательные результаты IV квартала 2008 года, и о том, что будет, если акции опять упадут и рынок обвалится. Ответ на вопрос, что получат пайщики, если это произойдет, очевиден. Поэтому нужно оценивать работу не за период растущего тренда, а за весь отчетный период, например, за IV квартал 2008 года и I квартал 2009 года.
Мы стараемся приучать клиентов к другому подходу: в I квартале УК «МЕТРОПОЛЬ» заработала в ПИФах около 25%, но при этом для нас главное – не рисковать деньгами клиентов, а сохранить достигнутое. Лучше заработать на высоковолатильном рынке 50% в год, чем гнаться за максимальным результатом с риском потери активов. Сохранять и приумножать - основополагающий принцип, которому должны следовать все управляющие компании.
Разумная консервативность…
– Да. Рынок коллективных инвестиций – не казино, инвесторы не играют в рулетку, а хотят получать стабильный доход, и управляющие должны этому способствовать. Если по итогам 2008 года индекс РТС падает на 70%, то совсем избежать убытков невозможно, но они должны оставаться на уровне 10-20%, никак не 70% и уж точно не более того.
Видимо, следует отметить, что те, кто продолжает апеллировать к бурному росту рынка марта-апреля 2009 года, умалчивают о том, что кризис продолжается и рынок остается волатильным. Как следствие, большой рост может смениться сильным падением…
– Вы правы. Вполне вероятно, что в 2009 году рынок продемонстрирует ту же картину, что и в 2008-м. Максимальное значение индекса РТС в этом году – в 1002,34 пункта, ММВБ – 1097,11, но к концу года цены могут быть значительно ниже. Значение курса доллара в 31Ю95 рубля на 20 мая окажется нижней границей и до конца года будет гораздо выше этого значения. Цена на нефть в эти дни была около $60 за баррель, но вполне вероятно уменьшение до уровня $50 и ниже. Такой прогноз предполагает, что снижение индекса РТС может составить 20-40%, то есть почти на ту же величину, на которую он недавно вырос.
Клиенты управляющих компаний, уже получившие доходность 80-90% за квартал, должны оценить свои риски и учесть: в России ситуация пока только ухудшается, в мире также нет оснований для устойчивого роста. Поэтому я всем советую: зафиксируйте свою прибыль сейчас, скажите сами себе «хватит, заработали» и подождите немного. Если ситуация стабилизируется, меньше станет проблем в целом в экономике, с безработицей, в банковской сфере – вкладывайте деньги, даже если цены будут выше нынешних значений. Если мой прогноз окажется точным, то вероятность получения инвесторами убытка сводится к нулю, хотя может оказаться, что они меньше заработают.
Считаю, что управляющие компании и здесь должны нести определенную ответственность – разъяснять людям положение дел, ситуацию на рынках, риски, даже если они не ваши клиенты.
Сегодня не клиенты, а завтра, возможно, ими станут…
– Конечно. Но дело не только в этом. Управляющие компании не должны манипулировать на финансовой безграмотности людей, а, наоборот, как близким родственникам, описывать им реальную картину. Тогда к управляющим компаниям, рынку коллективных инвестиций, рынку ценных бумаг в целом появится доверие. А вместе с ним к инвесторам придет понимание рынка и осознание того, что самостоятельно управлять своими активами, может быть, не самый эффективный способ и лучше передать их под управление профессиональной и проверенной УК, к которой есть доверие.
Но вам клиенты доверяют…
– У них пока не было оснований разочароваться. Говоря о доверии, я бы советовал анализировать информацию по портфельным управляющим и руководителям УК: опыт и результаты их деятельности, точность прежних оценок и прогнозов. Я на рынке с 1992 года. С тех пор мы прошли ваучерную приватизацию, успели поторговать псевдоакциями - МММ, «Телемаркета», «Гермеса» и др., прошли через президентские выборы 1996 года, азиатский кризис 1997-го, российский дефолт 1998-го и после многих лет растущего рынка добрались до мирового финансового кризиса 2008-го. За все время работы на российском рынке ценных бумаг я ни разу не ошибся в своих стратегических прогнозах: что нужно делать, в какой момент покупать или продавать, в какой валюте держать деньги. Это очень важно. Если советы дает человек, который пришел на рынок прямо из института, без опыта реальной работы, или тот, кто не продал бумаги ценные бумаги и погорел на дефолте в 1998 году, или тот, кто в 2008 году, ориентируясь на рост индекса РТС до 3000 пунктов к концу года, считал необходимым покупать, - следует сомневаться в таких советах и советниках.
Еще в начале августа 2008 года на инвестиционном комитете УК «МЕТРОПОЛЬ» я сказал: «Коллеги, надо все продавать. Рынок ценных бумаг в его прошлом варианте развития в России закончился. В сентябре будет обвал». Так и произошло. В конце декабря 2008-го на собрании клиентов УК «МЕТРОПОЛЬ» мною было сказано: «Сразу после Нового года будет резкая девальвация рубля, курс доллара станет 32-33, советую покупать сегодня по 29». Прогноз состоялся. Мы говорили клиентам, что вложения в ПИФы УК «МЕТРОПОЛЬ» все равно могут быть более доходными, чем вложения в валюту. Результаты работы I квартала 2009 года это подтвердили.
То есть вы способны предвидеть наперед, что будет на рынке?
– Это невозможно. Но я убежден, что во время серьезного мирового финансового кризиса не бывает обоснованного роста на 200% за пару месяцев. Именно поэтому я и ожидаю серьезного снижения стоимости ценных бумаг.
Когда?
– Когда цена на нефть пойдет вниз и сначала опустится к $50 за баррель, затем еще ниже. Когда подойдет время выплаты российскими компаниями и банками суммарной задолженности $200 млрд западным кредиторам, когда окажется, что регионы остались без серьезной финансовой поддержки федерального бюджета.
Скоро исполнится год, как вы работаете в «МЕТРОПОЛЕ», и не в самое простое для рынка время. Почему выбрали именно эту компанию?
Мы много лет знакомы с Михаилом Слипенчуком, и я благодарен ему за предложение работать с ним. Для меня очень важны несколько качеств, которые, мне кажется, отличают его от многих российских бизнесменов: безупречная репутация, умение выстраивать долгосрочные партнерские отношения, масштабность задач, которые он ставит перед собой и нами.
Какие направления являются приоритетными для «МЕТРОПОЛЯ» в ближайшие годы?
– В международной деятельности – расширение сотрудничества со стратегическими партнерами из Японии. Благодаря японским инвесторам, которые предложили нам управлять двумя созданными ими фондами, мы несколько лет назад получили первый опыт международного сотрудничества в этой сфере. Во время недавнего визита премьер-министра Владимира Путина в Японию руководитель Холдинговой компании «МЕТРОПОЛЬ» Михаил Слипенчук подписал с компанией SBI Holdings договор о создании совместной компании по управлению фондами инвестиций в российские ценные бумаги. Есть большие задачи по привлечению инвесторов из Германии, Франции, Англии, Израиля, США и Канады.
На внутреннем рынке приоритетом – привлечение средств среднего класса, расширение деятельности по управлению ПИФами, вовлечение в доверительное управление средств госкорпораций. И, конечно, увеличение средств НПФ под нашим управлением. В этой части необходимо менять законодательство, разрабатывать новые правила совместной работы НПФ и УК. И мы намерены вскоре предложить обсудить это в новом формате, в котором могли бы принять участие НПФ, УК, спецдепозитарии и ФСФР.
УК «МЕТРОПОЛЬ» также хотела бы предложить Минфину и ФСФР провести новый конкурс на право управления пенсионными накоплениями граждан. Сегодня на это имеют право 59 компаний. На мой взгляд, должно быть не более 30.
В ситуации кризиса непросто поверить в светлое будущее рынка коллективных инвестиций и финансового рынка вообще. Вы оптимист?
- В России нужно быть не просто оптимистом. Надо верить в себя, в народ, в будущее страны. И долго-долго жить. Без такой веры лучше работать в другом бизнесе, а не в управляющей компании.
статья на сайте www.metropol.ru
